刘国胜 程道文
提 纲
o 企业项目投融资的财务筹划
o 企业项目投融资的会计处理
o 企业项目投融资的涉税处理
一、企业项目投资的财务筹划
o （一）投资规划
o 1、投资可行性分析的静态指标
－－投资回收期
o 2、投资可行性分析的动态指标
－－净现值
1、投资回收期的计算和决策
投资回收期一般以年为单位，回收期越短，项目越有利。
当决策者重点关注项目风险和流动性时，可以采用这种方法，因为理论上，项目能够越快回收，投资风险越小。
o （1）进行投资回收期的可行性分析，首先要合理预计“项目计算期”
o 项目计算期＝建设期+运营期
o 其中：建设期为开始投入到建成投产，运营期一般为主要设备的使用寿命。
o （2）进行投资回收期的可行性分析，其次要科学分析该项目产生的每年“现金净流量”（流入为正流出负，英文简写NCF），同时要时点化假设，即投入在期初、产出在期末
o 其中：运营期每年税前NCF
＝新增息税前利润+新增折旧摊销额
（3）投资回收期
＝∑NCF最接近原始投资的年数+（原始投资-∑NCF）／下一年的NCF
其中：原始投资＝固定资产等建设投资+流动资金投资
（4）当投资回收期≤项目计算期／2，该投资基本具有可行性
2、净现值的计算和决策
o （1）净现值考虑资金的时间价值，是站在现在的投资时点谨慎地分析将来的可行性，所谓净现值，就是把项目计算期每一年可能产生的净现金流量、按照合理的折现率折算到现在的价值。
o （2）实务中的难点不是项目计算期的合理预计，也不是每年NCF的科学测算，而是折现率的确定。理论上，有的为资金成本、有的为市场利率、有的为投资人必要报酬率。窃以为，最符合企业实际的，应采用投资报酬率。
o 投资报酬率＝项目投资的息税前利润/原始投资
o 这样，折现率既包含了项目筹资的成本，也考虑了企业的合理利润，同时与项目投资规模实现了有机结合
o （3）净现值≥0时，该投资具有可行性
（二）筹资规划
o 1、筹资规模
＝项目总投资＝项目原始投资+建设期资本化利息
2、筹资渠道＝内部筹资+外部筹资
内部筹资又称企业自有资金筹资，或留存收益筹资
3、外部筹资需要量
＝∑项目投资新增固定资产+∑项目投资预计垫付流动资金+∑项目运营后随销售自然增长的流动资产－∑项目运营后随销售自然增长的流动负债－∑项目运营后预计新增留存收益
如果没有内部筹资或不打算内部筹资，则另当别论
4、外部筹资方式
一是政府补助
二是负债筹资，包括借款、发行债券、融资租赁等
三是股权筹资，包括私募和公募
5、筹资成本，又称资金成本，是企业筹集一定量资金实际支付的代价
1）政府补助几乎没有成本；
2）借款和发行债券的资金成本＝允许税前扣除的利率*（1-所得税率），因为利息具有税收挡板作用；
融资租赁的资金成本＝允许税前扣除的折旧率
3）股权筹资的成本最大，非上市公司要采用股利折现模型，上市公司一般采用必要收益率，即资本资产定价模型
6、筹资决策
o 项目筹资的综合成本（加权平均）必须小于等于项目投资的内部收益率，如果综合筹资成本大于项目的投资报酬率，该筹资不具备可行性，甚至企业将为暂时的风光付出沉重的后续代价
o 所以，“国十条”出台后，响应积极的财政政策、争取政府补助，是外部筹资的首选，次之是降息和取消额度限制后的银行借款，股权筹资在当前的经济环境下暂不可行
二、企业项目投融资的会计处理
o （一）固定资产投资的会计处理（一般纳税人）
1、外购单项固定资产（不含小轿车、摩托车和游艇）
借：固定资产／在建工程
应交税费－应交增值税（进项税额）
贷：银行存款等
2、外购若干设备组合生产线（以生产线为单独计量的固定资产）
借：工程物资
应交税费－应交增值税（进项税额）
贷：银行存款等
借：在建工程
贷：工程物资等
借：固定资产
贷：在建工程
o 3、出包方式建造固定资产
1）预付工程款－－借：预付账款
贷：银行存款
2）结算工程价款－－借：在建工程
贷：预付账款／银行存款
应交税费－代扣代缴营业税
3）自行购买设备或物资（不含建造房屋建筑物的外购物资）－－
借：工程物资
应交税费－应交增值税（进行税额）
贷：银行存款等
4）交施工方安装设备－－
借：在建工程
贷：工程物资
5）因故超期未申报认证或抵扣－－
借：在建工程／工程物资
贷：应交税费－应交增值税（进项税额转出）
完工的会计处理略。
o 4、为固定资产的建造而发生的征地费、管理费、可行性研究费、临时设施费、公证费、监理费以及符合资本化条件的借款利息、试生产发生的费用等，如果能够确认直接归属某单项固定资产、则直接计入单项固定资产；如果应由所建造的固定资产共同负担，则先计入“待摊支出”明细科目，然后分摊计入各项固定资产（如厂房与生产线）
o 5、购置并使用环保、节能节水和安全生产设备，按规定购置当年抵免的所得税额，不需要进行会计处理；当年不够抵免、需结转以后5个年度抵免的部分，执行会计准则的企业－－
o 借：递延所得税资产
贷：所得税费用
仍执行会计制度的企业，应付税款法不进行核算；
纳税影响会计法－－借：递延税款
贷：所得税
二、企业项目投融资的会计处理
（二）企业取得财政补贴投资的会计处理
1、属于投资补贴的－－借：银行存款
贷：递延收益
项目竣工投产后，随提取折旧的进度－－
借：递延收益
贷：营业外收入
擅自改变资金用途、被责令返还的－－
借：递延收益／营业外支出
贷：银行存款
2、属于已发生费用的补贴的－－借：银行存款
贷：营业外支出
（三）企业取得银行借款的会计处理
1）取得借款时－－借：银行存款
贷：短期借款／长期贷款
2）计提或支付利息时－－
借：财务费用／在建工程／制造费用等
贷：应付利息／银行存款
三、企业项目投融资的涉税处理
（一）企业项目筹资的税务处理
1、涉及税种：企业所得税、印花税
2、现行税法规定：
1）取得财政补贴－－除财政部、国家税务总局明确规定免交企业所得税外，企业应将收到的财政性补贴计入应纳税所得额（其他收入），计缴企业所得税；
2）取得银行借款－－A、借款合同按万分之零点五缴纳印花税；购销合同万分之三；B、购建固定资产和经过12个月以上时间才能达到预定可销售状态的存货（如房地产），借款费用应资本化，即计入相关资产成本、不得直接扣除，以折旧方式分期分次扣除或在资产销售时扣除；C、非金融企业向金融企业借款的利息支出，允许税前扣除（但要按规定区分收益性支出和资本性支出）。
（二）企业项目投资的税务处理
1、涉及主要税种：增值税、企业所得税以及印花税等
2、税法规定：
1）企业购进固定资产支付的增值税进项税额（不含房屋建筑物、小汽车等）可以按规定抵扣；
2）企业按照规定计算的固定资产折旧，可以税前扣除－－规定的范围、规定的基数、规定的方法、规定的起点、规定的年限
3）企业在持有固定资产期间发生的改建支出，可以增加计税基础并适当延长折旧年限；固定资产大修理支出，作为长期待摊费用，在预计尚可使用年限分期在税前摊销。
4）企业购买并使用的环保、节能节水和安全生产设备，可以按投资额的10％抵免应纳税额，当年不足抵扣的，可以结转以后5个年度抵扣。
5）纳税提醒：
一是企业取得的符合“国十条”的财政补贴，估计将后续发布免缴企业所得税的补充规定；即使不予免征，企业仍可无代价地获得75％的利得。
二是具备独立法人资格的企业，最好直接以自己的名义向银行借款，否则，若以企业集团的名义打捆举债、然后子公司通过内部银行等取得集团借款，将难以回避“资本弱化”的特别纳税调整。
三是一般纳税人购买设备进行固定资产投资，一定要索取销售方的增值税专用发票，切忌沾小光、吃大亏。
四是委托建造固定资产的，一定要索取合法有效的税务发票、该代扣代缴营业税的不能疏忽，并及时办理竣工结算手续，切忌长期以暂估价入账。
五是项目投资完工后，不到迫不得已，慎用评估增值。
六是以财政补贴款项进行项目投资的，不得抵免应纳税额、切忌没事找事；估计取得补贴免征企业所得税、则不得税前扣除相应的折旧，不免征的，则按5个规定扣除。
忠实建议：
“财务+会计+税法”进行组合筹划，不宜各行其是，三者是不可分割的！
衷心祝愿：
阳光总在风雨后，积极财政政策，助力您的灿烂!